ANÁLISE COMPARATIVA DO EBITDA E DO FLUXO DE CAIXA DAS OPERAÇÕES EM MOMENTOS DE CRISE ECONÔMICA
Abstract
O EBITDA é um indicador econômico-financeiro usado como parâmetro para a análise do potencial de geração de caixa operacional da companhia. É um instrumento de avaliação e análise de desempenho, utilizado com muita frequência por analistas e investidores de mercado. Assim, o presente estudo busca verificar se o EBITDA é uma boa proxy do FCO (fluxo de caixa das atividades operacionais), bem como avaliar como tais indicadores se comportam em momentos de crescimento e decrescimento econômico. Para tanto, explorou-se amostra de 12 empresas listadas na B3 dos segmentos de comércio varejista e autopeças, no período entre 2008 e 2018 e, aplicou-se os testes estatísticos de análise de correlação e teste de Kruskal-Wallis. Tais indicadores de correlação suportam a hipótese de que em momentos de crise econômica e de forte crescimento o EBITDA tende a perder representatividade como proxy de fluxo de caixa. O estudo contribui na prática com informações relevantes junto aos analistas que utilizam EBITDA em cláusulas contratuais destinadas a controlar ou limitar o nível de endividamento em relação ao nível de geração de caixa.References
Assaf Neto, A. (2012). Estrutura e Análise de Balanços. 10ª Edição, Editora Atlas.
Comissão de Valores Mobiliário CVM. 2012. Instrução 527 de 04/10/2012.
Comissão de Valores Mobiliário CVM. 2009. Instrução 480 de 07/12/2009.
Comitê Pronunciamentos Contábeis. (2011). CPC 26 (R1) - Apresentação das Demonstrações Contábeis. Recuperado de http://static.cpc.aatb.com.br/Documentos/312_CPC_26_R1_rev%2014.pdf
Comitê Pronunciamentos Contábeis. (2010). CPC 03 (R2) – Demonstração dos Fluxos de Caixa. Recuperado de http://static.cpc.aatb.com.br/Documentos/183_CPC_03_R2_rev%2014.pdf
Comitê Pronunciamentos Contábeis (2019). CPC 00 (R2) - Estrutura Conceitual para Relatório Financeiro - Correlação às Normas Internacionais de Contabilidade –The Conceptual Framework for Financial Reporting. Recuperado de: http://static.cpc.aatb.com.br/Documentos/573_CPC00(R2).pdf
Francisco, J. R. S.; Amaral, H. F.; Assis, A. R.; & Bertucci, L. A. (2011). Demonstração de Fluxo de Caixa – Atividade Operacional versus indicadores financeiros de liquidez: análise da gestão financeira. RC&C Revista de Contabilidade e Controladoria.
Gelbcke, E. R., Santos, A. D., Iudícibus, S. D., & Martins, E. (2018). Manual de contabilidade societária: aplicável a todas as sociedades de acordo com as normas internacionais e do CPC.
Gil, A. C. (2002). Como elaborar projeto de pesquisa. 4ª. ed. São Paulo: Atlas.
Jones, G. D. C.; Siessere, A. T.; & Nakamura, W. T. (2016). O Uso do EBITDA como Proxy do Fluxo de Caixa Operacional por Empresas Brasileira. Revista de Administração de Roraia-UFRR, Boa Vista, Vol. 6 n.1, p. 71-89, jan – jun. 2016.
Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Dispõe sobre as sociedades por ações. Recuperado de http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404compilada.htm.
Martelanc, R.; Pasin, R.; & Pereira, F. (2010). Avaliação de empresas: um guia para fusões & aquisições e private equity. São Paulo: Pearson Prentice Hall.
Matarazzo, D. C. (2010). Análise Financeira de Balanços, 7ª Edição. Editora Atlas.
Pelucio-Grecco, M. C., Geron, C. M. S., Grecco, G. B., & Lima, J. P. C. (2014). The effect of IFRS on earnings management in Brazilian non-financial public companies. Emerging Markets Review, 21, 42-66.
Rezzieri, T., Schnorremberger, D., & Reina, D. R. M. (2012). Estudo do EBITDA como instrumento de estimativa do Fluxo de Caixa Operacional. In 9º Congresso USP de Iniciação Científica em Contabilidade. São Paulo, SP.
Ribeiro, A. C. E. (2000). Manual das micro, pequenas e médias empresas passo a passo. Rio de Janeiro, Papel e virtual.
Salotti, B. M., & Yamamoto, M. M. (2005). Um Estudo Empírico Sobre o EBITDA como Representação do Fluxo de Caixa Operacional – Estudo em Empresas Brasileiras, Anais do Congresso USP Controladoria e Contabilidade.
Santos, J. L.; Schmidt, P. (2009). Contabilidade Societária. 3ª. ed. São Paulo: Atlas.
Silva, E. L.; Menezes, E. M. (2001). Metodologia da pesquisa e elaboração de dissertação. 3 ed. rev. atual. Florianópolis: Laboratório de Ensino a Distância da UFSC.
Souza, M. A.; Cruz, A. P. C.; Machado, D. G., & Mendes, R. C. (2008). Evidenciação voluntária de informações contábeis por companhias abertas do sul brasileiro. Revista Universo Contábil, Blumenau.
Stumpp, P. M.; Marshella, T.; Rowan, M.; McCreary, R.; Coppola, M. (2000). Putting EBITDA In Perspective: Ten Critical Failings of EBITDA as the Principal Determinant of Cash Flow.
Vasconcelos, Y. L. (2002). EBITDA como instrumento de avaliação de empresas. Revista Brasileira de Contabilidade, Brasília, n. 136, p. 38-47, jul/ago.
Vergara, S. C. (2003). Projeto e relatórios de pesquisa em administração. São Paulo: Atlas.
Zanolla, E., & Lima, A. V. (2011). Fluxos de recursos operacionais: estudo comparativo entre métodos, aplicado em amostra de empresas industriais brasileiras. Revista de Contabilidade do Mestrado em Ciências Contábeis da UERJ, 16(2), 116-132.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Os textos publicados na revista são de inteira responsabilidade de seus autores. Permite-se a reprodução desde que citada a fonte e o autor.
